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文：南蘇

為從源頭上處置不良資產，深度發揮全省金融穩定器和轉型助推器的功能，近年來，浙商資產不斷創新業務思維和運作模式，服務觸角直達困境企業。

公司以債權收購為切入口，堅持“一企一策”的思路，綜合運用“司法處置、托管和解、并購重組、債轉股、共益債以及基金”等多種工具盤活困境企業，累計服務企業超80家，初步形成了以“急救、康復、健體”于一體的全科醫院式服務模式。

幫助有戰斗力的企業“臨危脫困”，重煥活力；為被市場淘汰出局的企業做好最后一程的服務，這是浙商資產做困境企業“全科醫院”的題中之意，也是浙商資產服務浙江實體經濟發展的責任擔當所在。

多措并舉持續發力 紓解企業流動性危機

“在經濟結構新舊動能轉換過程中，企業在生產經營、流動性安排方面難免會出現一些新的困難和問題。”在浙商資產總經理李偉達看來，浙商資產通過金融資產的收購、非金融資產的接收、基金的出資、參與困境企業的重整、引入戰略投資人等等一系列措施，盤活困境企業，既解決了企業資金周轉的難題，也有效化解了地方金融風險。

受外部擔保債務牽連，某企業曾一度陷入資金鏈緊張、日常運營難以為繼的困境。

在此情況下，浙商資產控股子公司浙蕭資產以財務顧問的形式介入該企業的項目重組工作，制定重組方案并初步獲得債權人會議通過。目前，浙蕭資產正積極協助當地政府考察相關戰略投資人，并聯合其他資產管理公司共同推進重組方案，保護該企業的品牌和資產。

“振興實體經濟一直是我國經濟發展的重中之重。如何解決企業出現的臨時流動性危機，解開債務死結，是實體經濟提出的現實需求，也是金融服務實體經濟的重要體現。以財務顧問的形式介入項目重組，只是方法中的一種。”李偉達說道，由于企業不同、行業不同，因而“對癥下藥”才是根本。

2年前，另一企業也發生了資金鏈斷裂、生產停滯的情況。基于該企業的行業特殊性，在“把脈問診”之后，浙商資產開出“藥方”：與戰略合作伙伴一起共同組成產業投資方，通過司法競拍獲得采礦權證、機器設備、基礎設施等特定經營性資產，實現破產資產重整。

由于項目計劃準備較為充分，競買成交3個月，該企業就實現了正式復產，礦山資源和基礎設施等資產價值得到了全面恢復使用，直接安排就業200人左右。2018年，該企業上繳稅費超過1000萬元。

在中國銀保監會指導下，特別是在法規部的加強監管與支持發展并重的政策引領下，作為地方資產管理公司，浙商資產利用自身的貼近性優勢，不斷在為地方企業解困和化解區域金融風險等方面持續發力。與此同時，還積極參與和助力供給側結構性改革，并起著至關重要的作用。

聚攏無形資源 創造全科醫院式服務體系

李偉達說：“說到不良資產，很多人往往看到的是對應的房子設備等，卻往往忽略它們可能還存有的經營價值。比如企業的人力、產品、渠道等，都是無形的資源。如果以合法化市場化為前提，把這些有生力量從不良資產中剝離出來、重新激活，那么不良資產就有價值空間。”其中破產管理預清算、預重整就是浙商資產獨創的“治療辦法”。

2017年，浙商資產作為主要發起人成立了國內首批以“破產管理”命名的專業破產服務機構——浙商企融破產管理公司，主要從事破產管理、預清算、預重整等業務，致力于整合破產領域上下游資源，提供更符合供給側結構性改革要求的高效專業服務，助力地方政府加速處置僵尸企業。

除了讓真正無力救援的僵尸企業加速淘汰外，浙商資產將更多的精力和創新放在企業破產“預重整”模式的探索上。

常規企業處理不良資產的方式都是走破產流程。所有不良資產在正式進入破產程序前，都屬于“無資產管理人狀態”。由于破產的流程消耗時間長，每個債權人的想法都可能不一樣，破產企業及資產的最終處理結果還會面臨許多不確定性。

為了讓企業的有生力量更快激活，浙商資產創新提出了“預重整”概念：在企業破產前為企業“前置介入”了一位“資產管理人”，對企業做預清產核資，參照破產程序清算每種債權的清償率，并用最快速度拿出讓所有債權人都滿意的清償方案。這樣就促進了整個破產程序提速，讓企業以更快速度獲得重整方案，通過法律確權程序，最終助力企業化解風險乃至重煥生機。

浙商資產常務副總經理、首席戰略官李傳全做了一個比喻，“就好像醫生看病講究對癥下藥，浙商資產希望為企業提供多樣的服務，做到個性定制。為該止損的企業及時止損，為難以為繼的企業做好最后的服務，最大限度地減少對健康企業的影響。為還有機會以各種形式存在并戰斗的企業保留生力軍、嫁接新資本、發掘新價值。就像投資大師格雷厄姆說的，沒有不合適投資的資產，關鍵在于‘醫生’的眼光和醫術。”

5年來，為進一步做強不良資產經營主業，浙商資產加速培育投行化的不良資產處置手段，持續提升資源整合效率，不斷提高自身服務實體經濟、支持企業發展的能力。

與政府合作布局“1+F”基金圈建設進入實操階段，諸暨市經濟開發區等5支特殊機遇投資（并購重整）基金落地工作穩步推進；圍繞供給側結構性改革，積極推進多個債轉股項目，切實降低企業杠桿率，增強經濟中長期發展韌性……浙商資產的綜合金融服務能力為浙江經濟發展、企業轉型升級注入了強勁動力。

媒體報道：

浙江日報 https://zj.zjol.com.cn/news.html?id=1119949